平安证券股份有限公司徐勇,付强,徐碧云近期对圣邦股份进行研究并发布了研究报告《模拟赛道长坡厚雪，中报业绩高速增长》，本报告对圣邦股份给出增持评级，当前股价为157.0元。
圣邦股份(300661)
事项：
平安观点：
公司整体业绩高速增长，产品毛利率稳中有升：公司公布2022年半年报，公司2022年上半年实现营收16.51亿元，同比增长80.39%；实现归母净利润为5.40亿元，同比增长107.30%。公司产品毛利率为59.78%，同比增长8.56个百分点。公司整体业绩保持高速增长，符合发展预期。从费用端看，2022年上半年销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为4.85%（-1.23pctYoY）、2.44%（-0.77pctYoY）、-1.22%（-1.05pctYoY）和15.75%（-1.25pctYoY）。拆分细分产品来看，公司电源管理产品营收11.00亿元，同比增长72.56%，毛利率为57.22%；信号链产品营收5.48亿元，同比增长97.18%，毛利率为64.76%，均实现高速增长态势。
国内模拟芯片龙头，新工艺新封装提高竞争力：公司新产品的开发逐步呈现出多功能化、高端化、复杂化趋势，更多的新产品采用更先进的制程和封装形式，如具有更低导通电阻的新一代高压BCD工艺、90nm模拟及混合信号工艺、具备优异隔离性能的SOI工艺、WLCSP封装等。公司对芯片产品的可靠性、抗干扰性、生产的良率及稳定性等指标一向有严格的要求，各项指标达到国内外同行业的一流水平，具备较强的市场竞争力。
风险提示：（1）行业景气度下行的风险：公司信号链产品与电源管理产品主要应用于泛工业和通讯领域，如果下游市场需求放缓，且公司新领域拓展不及预期，公司的营收情况可能会受到不利影响；（2）国际贸易摩擦的风险：近些年，国际贸易摩擦不断，中国不少企业受到美国出口管制，一旦国际贸易摩擦的情况持续或进一步加剧，公司可能面临经营受限、订单减少或供应商无法供货等风险；（3）新产品研发失败的风险：模拟产品种类众多，公司不断推出高质量新产品来提高自身竞争力，如果公司新产品研发不及预期，在客户端验证失败，或将给公司发展带来不利影响。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券胡剑研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.74%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.73亿，根据现价换算的预测PE为35.26。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为257.11。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，圣邦股份（300661）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）
